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金沙移为通信:物联网龙头迎来加速成长机遇

发布日期:2020-09-01 13:32

  移为通信立足物联网终端产业,专注于发展M2M(机器对机器)终端业务。公司是国内唯一上市的定位终端厂商,在全球市场具备较强竞争实力,产品形态有望从资产追踪逐步扩展至多维度传感领域。

  无线M指机器之间的数据通信,通过在机器内部嵌入传感器与通信模块,以网络传输媒介,将各类数据汇总到应用服务器,结合信息化解决方案,满足客户对监控、指挥调度、数据采集和测量等方面的需求。根据AnalysysMasonLimited,2013年末,全球M2M设备连接数达到3.44亿,而2024年,全球M2M设备连接数预计将达到31.61亿,复合增长率28%。

  无线M在物联网中率先形成完整产业链,具备内在驱动力,是5G物联的雏形。无线M在能源、安防、汽车和交通等行业应用已经十分成熟,随着5G的到来,会借助强大的网络和平台将原来零散的场景拉通,形成更大的商用范例和规模效应。而5G新兴物联场景的发掘、落地和推动,都将由终端和方案供应商主导推动。移为通信在产业链中居于关键地位,在5G阶段潜在机遇众多。

  “技术+渠道”造就公司稀缺竞争力。无线M终端要求多领域复合、强大的系统与方案设计能力,技术壁垒高。除了上游采购外,其他包括通信系统、卫星定位、处理系统、传感器、控制和电源管理六个子系统全部自主独立研发。无线M终端出货量大,下游服务商黏性极强,收入规模会伴随业务扩大。同时公司在向M2M服务商定价时处于较强地位,对代工厂、电子元器件厂商也处于较强的议价地位。从2013年以来,公司综合毛利率基本稳定在50%-60%之间,2018年受新业务开拓影响有所下滑,但依然处在46%以上的高位。公司长期的高水平盈利能力,在A股稀缺性十分突出。

  移为通信与澳大利亚利德制品有限公司合作,正式跨入动物追踪、溯源和识别市场。全球畜牧饲养的大型牲畜总量在30亿头以上,假设未来动物识别和追踪标签普及渗透率达到30%-50%,市场总需求量有望达到200亿元-500亿元,长期看规模可能进一步提升。动物追踪市场对公司业务增量有极大助力,预计将成为带动公司收入增长最为显著的部分。

  针对2018年全球共享出行,尤其共享滑板车兴起,公司抓住机遇,金沙率先开发出多制式、多功能、高稳定性的多款解决方案,相关产品已成功应用在海外共享单车、共享助力车、共享滑板上。2018年共享经济类产品实现收入超5500万元。2019年收入虽有所放缓,但新签客户增多,奠定未来增长基础,其中共享出行市场保持60%+的市占率。

  中泰证券表示,公司是优质物联网标的。预计公司2019-2021年EPS分别为0.96元、1.36元和1.89元。参考A股物联网相关公司,考虑公司龙头地位和物联网未来几年高成长的行业趋势,移为通信目前被低估,首次覆盖给予买入评级。

  国元证券表示,公司是小而美的物联网终端企业,未来业绩增长确定性强。参考公司历史PE水平,给予2020年PE估值35倍,目标价46.96元,首次推荐,给予“买入”评级。

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